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登陆科创板近三年后，源杰科技（688498.SH）露馅公告称，公司拟在境外刊行股份（H股）并在香港联交所上市。

值得一提的是，2025年前三季度，公司净利润同比增长约193倍。

筹商词，亮眼的功绩主要依托于境内商场，其国外业务孝敬甚微。2025年上半年，公司境外地区交易收入仅为25.56万元，酿成权贵短板。

从财务层面看，公司正处于产能延伸与本领研发的关节阶段，新赛谈的插足与首要技俩的本钱开支均对其现款流支撑建议了更高条件。

因此，赴港IPO既是源杰科技对现时高增长势头的本钱化，更是针对结构性短板的政策性破局。

功绩爆发

源杰科技是一家专注于光芯片的IDM（整合开采制造商）企业，领有从芯片假想、制造到封测的全链条才略。该公司于2013年在陕西开采，2022年12月登陆科创板，其居品主要行使于电信、数据中心与车载激光雷达等领域。

推动这港股上市一方案的，或是源杰科技2025年以来权贵的功绩改造。

数据清晰，2025年前三季度，源杰科技已毕交易收入3.83亿元，同比增长115.09%；包摄于母公司股东的净利润1.06亿元扭亏为盈，同比增幅高达19348.65%。

尤其第三季度单季营收1.78亿元，同比增幅高达207.31%，净利润5963万元，两技俩的均创下2021年以来的最高水平。

功绩变动并非无迹可寻。源杰科技示意，增长主要收货于数据中心市步地需的CW硅光光源居品冉冉放量。这也推动其毛利率从旧年同期的29.69%擢升至54.76%，权贵高于行业平均水平。

本钱商场对此响应马上。公司股价在11月一度波及633.39元高点，成为科创板第二大高价股。

截止11月27日收盘，股价报553元/股，总市值达475亿元，较上市初期涨幅接近300%。

高估值背后是公司业务结构正在阅历的久了转动。2025年上半年，其传统电信商场业务收入同比下落，而数据中心偏执他业务收入同比激增，占总营收比例初渡过半。

这意味着，源杰科技已从一家以电信商场为主的光芯片公司，转向AI算力驱动下的数通商场。

AI驱动转型下的新机遇

业务结构的转动，基于源杰科技已有的居品与本领基础。手脚国内少数取舍IDM步地的光芯片企业，该公司的居品体系本就消散从2.5G到200G及以上速度激光器芯片以及大功率硅光光源。在AI算力驱动下，该公司业务要点马上向数据中心商场歪斜。

2025年上半年数据清晰，源杰科技的数据中心偏执他业务收入达1.05亿元，同比激增1034.18%，在总营收中占比51.04%，初度超过电信业务（9987.35万元，同比下落8.93%）。

值得一提的是，2022年源杰科技数据中心类居品营收占比仅有15.8%。

其中，CW硅光光源居品放量是主要原因。据悉，其70mW激光器居品已毕批量托福，适用于高速数据中心的低功耗、高功率特点，支撑其成为新的增长支撑。

尽管业务转型初现见效，源杰科技仍面对行业内的竞争压力。光通讯芯片组商场虽预期保抓增长——LightCounting展望2025～2030年复合年增长率约17%，商场范畴将从2024年的35亿好意思元增至2030年的110亿好意思元，但本知道径的迭代也在加重商场竞争。

华夏证券研报展望，其在光模块中的份额将从2023年的27%擢升至2030年的59%。这一趋势虽与源杰科技所布局的硅光居品地点吻合，但也意味着公司需在本领演进与产能爬坡的双重压力下保抓居品竞争力。

破局国际商场

在功绩与股价高企之时运行H股刊行，源杰科技的政策意图很是明确。

这一布局针对了公司当今的一个显然短板——境外业务范畴极小。财报清晰，2024年公司境外收入仅为23.74万元，2025年上半年也仅为25.56万元。

与此同期，源杰科技的产能延伸策动对资金酿成抓续需求。2025年3月，公司将其50G光芯片产业化技俩投资额从1.29亿元大幅擢升至4.87亿元，涨超3倍，产能展望自2025年底起冉冉开释。

此外，该公司CPO（共封装光学）、车载激光雷达等新赛谈的研发插足，也需要抓续的资金支抓。

这一扩产策动背后，是公司面对行业本领迭代与商场增长所必须进行的超前插足。尽管现时功绩推崇隆起，但已毕恒久本领进步与范畴经济仍需抓续、充裕的本钱支抓。赴港融资若能班师完成，将为其产能爬坡与研发鼓舞提供关节的资金保险。